La economía del jet privado

Marginal Revolution daba cuenta esta semana del último trabajo de David Yermack, académico de New York University. Títulado Flights of Fancy: Corporate Jets, CEO Perquisites, and Inferior Shareholder Returns, el trabajo pretendía dar cuenta del impacto que las prerrogativas de los CEOs tienen sobre la creación de valor para el accionista; especialmente respecto del uso del avión privado de la compañía. La elección del uso del jet como variable para el análisis no es casual; al parecer, es la prerrogativa presidencial más frecuentemente divulgada en los informes anuales de las compañías. En Estados Unidos, claro. De acuerdo a Yermack, aproximadamente el 30% de los presidentes de las compañías del Fortune 500 disponían en 2002 de avión privado. Sí, a cuenta de los accionistas. Diez años antes, eran sólo un diez por ciento los presidentes del Fortune 500 que disponían de tal prerrogativa. El estudio concluye que aquellas compañías que permiten a sus primeros ejecutivos el uso del jet privado obtienen unos resultados inferiores en un 4% a los de sus benchmarks. Estos malos resultados, concluye Yermack, “no pueden se explicados simplemente por el coste de los recursos consumidos”. Quizá la razón debiera buscarse en el deterioro de las organizaciones, propiciador de abusos presidenciales y brillantemente analizado por Albert o. Hirschman en su Salida, voz y lealtad.

En cualquier caso, ya es oficial: el estilo de vida imperial de los primeros ejecutivos es malo para el accionista. Aunque, por otra parte, ya lo sospechábamos.

Por Ramón Pueyo